厚味可乐与潜在买家谈判僵握, 瑞幸推动竞购Costa来回恐告吹

日前，《金融时报》征引知情东谈主士音尘报谈，好意思国软饮巨头厚味可乐公司拟出售英国咖啡连锁品牌咖世家（CostaCoffee）的来回濒临闹翻风险，该公司正与私募股权公司TDR成本张开临了谈判，试图救济此项来回。

报谈称，TDR成本上周早些本事被领受为厚味可乐的优先竞标方，但谈判因价钱问题堕入僵局。对此，TDR成本拒绝置评，厚味可乐也未立即回复。

另据盛名金融科技平台TipRanks音尘，知情东谈主士浮现，价钱已成为这次来回的主要阻遏。TDR成本的酷好主要团结在CostaCoffee的英邦原土业务及外洋业务，并不包含中国区业务。而厚味可乐正议论保留CostaCoffee的少数股权，并可能转换股权联系条件。商场瞻望，厚味可乐将在本周内决定是敲定来回照旧清除出售磋议。

辛劳炫耀，TDR成本是英邦原土投资公司，主要投资于老到行业，包括破费零卖、动力、金融处事、工业制造、买卖处事等，偏好通过杠杆收购控股或归并控股企业，推动运营优化与长期价值晋升。

在投资政策上，其常与其他投资机构或产业成本归并进行大限度收购。举例，2021年曾联手Issa昆仲，以68亿英镑价钱从沃尔玛手中收购英国第三大超市阿斯达，展现了其在大型来回中的运作才气。

早在2018年，TDR成本便领略出对CostaCoffee的酷好，试图通过其加油站业务EG集团探索收购。那时，CostaCoffee的前统共者惠特布雷德（Whitbread）正磋议剥离该业务，但最终TDR成本不敌厚味可乐，后者以39亿英镑将CostaCoffee收入囊中。

如今时隔七年，兜兜转转，CostaCoffee再次被摆上出售台面，而TDR成本也又一次成为最有劲的潜在买家之一。这种历史循环般的来回情节，为本次谈判增添了一层戏剧性的色调。

不外，在这场出售案中，TDR成本并非惟一的参与者，竞购经由引诱了多方成本的眼神，好意思国私募巨头贝恩成本（BainCapital）的零碎契机部门也参与了竞标。

彭博社等媒体报谈，各方对CostaCoffee的初步估值存在较大各别，从约10亿英镑到20亿英镑不等。强烈的竞争和复杂的守法拜访也让一些巨头瞪眼而视，好意思国私募机构阿波罗（Apollo）和KKR已在往常几个月的竞购经由中先后退出。

尤为引东谈主忽闪的是，来自中国的大钲成本也出当今竞标方名单中。此前，有商场音尘称，瑞幸咖啡最大推动大钲成本正在议论竞购CostaCoffee，来回估值或达10亿英镑。可能通过本人基金径直出资，也可能归并其投资的瑞幸咖啡一齐参与。

彼时，业内东谈主士向不雅察者网暗示，大钲成本参与竞购的主要成见为“出海”，天然瑞幸咖啡还是具备老到的买卖步地、供应链和产物线，但零落一个外洋品牌的标签和渠谈。若是来回成真，两大品牌将在定位上变成互补，瑞幸咖啡重返外洋成本商场的谈路也将更为顺畅。

但按照最新的音尘，大钲成本或已在竞购程度的后期阶段退出，未能插足最终的排他性谈判治安。

当今，价钱成了CostaCoffee能否获胜出售的重要。财报数据炫耀，2023年，CostaCoffee的收入为12.2亿英镑，天然同比增长了9%，但仍低于2018年的13亿英镑。更令东谈主担忧的是，其在2023年陈述了960万英镑的损失。这一财务领略无疑为来回估值带来了压力。

另从行业层面看，民众咖啡连锁商场正濒临多重挑战。最初，成本压力已成为全行业的“紧箍咒”。咖啡豆，尤其是杰作咖啡常用的阿拉比卡咖啡豆，价钱在连年因极点天气等身分下握续飙升，给予高品性为卖点的品牌带来了压力

与此同期，民众性的通胀也推高了东谈主力、房钱和运营成本。关于CostaCoffee这么依赖“第三空间”大型门店步地的品牌而言，其成本结构更为千里重，抗风险才气相对较弱。

其次，商场竞争表情已发生颠覆性变化。在CostaCoffee的大本营英国，它不仅要面对星巴克、PretaManger等老敌手的竞争，还受到Gail’s等连锁品牌的挤压。

而在其也曾委派厚望的第二大商场——中国，竞争态势更为严峻。以瑞幸、库迪咖啡为代表的原土品牌，凭借小店快取、极致性价比和数字化运营的步地飞速崛起，澈底改革了商场游戏纪律。CostaCoffee在中国商场不仅未能兑现其“2020年门店总和增长到900家”的筹算，门店数目反而收缩至面前的约328家，存在感束缚消弱。

再者，破费者风俗与行业步地正在经验深入转型。传统的“第三空间”外交型破费场景增长放缓，而更浅易、高性价比的“即买即走”步地和线上点单成为增长主流。CostaCoffee天然也在尝试加速转型，但速率仍落伍于商场变化。

在这种配景下，CostaCoffee的价值评估需要详细议论多重身分。而不同竞购方对这些身分的不同权重分派，径直导致了估值上的不合。厚味可乐提议保留少数股权的决策，可能亦然为了在裁减面前现款收入预期的同期，保留改日价值诞生后的收益共享权。